Nöbetçi Eczaneler
JPMorgan (JPM), 11 Aralık tarihli raporunda, Borsa İstanbul’da işlem gören Türk tüketim şirketlerine yönelik tavsiye ve hedef fiyat değişikliklerini açıkladı.
Raporda, 2025 yılına doğru birçok şirketin, zorlu tüketici ortamını sınırlı fiyat artışlarıyla dengelemeye çalışarak büyümeyi sürdüreceği öngörülüyor.
Şirketler arasında Bursa’daki otomoti devi TOFAŞ gibi güçlü performans gösterenlerin reel kazanç artışı fırsatlarının sınırlı olduğunu ifade eden JPMorgan, buna rağmen şirketlerin değerlemelerinin düşük olduğunu vurguladı.
26 yılı itibarıyla JP Morgan’ın F/K ve EV/EBITDA bazındaki 10 yıllık ortalamalara göre yaklaşık %40, uluslararası emsallere göre ise %30 iskonto sunduğunu belirten JPMorgan, bu durumu bir değer fırsatı olarak değerlendirdi. Ancak şirketlerin daha fazla büyüme sağlaması ve risk primlerini azaltması için faiz indirimlerinin zamanında yapılması gerektiğini belirtti.
Bu dinamikler doğrultusunda, JPMorgan bazı şirketlere yönelik tavsiyelerini güncelledi. Migros’un “ağırlığını artır” seviyesine yükseldiği, ŞOK Marketler ve Coca-Cola İçecek’in ise “Nötr” olarak değerlendirildiği bildirildi. JPMorgan’ın en iyi seçimleri arasında ise BIM, Migros, Ford Otosan ve Arçelik yer alıyor.
TOFAŞ’TAN BEKLENTİ DÜŞTÜ
JPMorgan, Arçelik, BİM, Coca-Cola İçecek, Ford Otosan, Migros, TOFAŞ ve Şok Marketler için hedef fiyatlarını güncellediğini de açıkladı.
TOFAŞ içi daha önce belirlenen 326 TL hedefi 278 TL’ye düştü.
JPMorgan’ın yeni hedef fiyatları (TL)
“GIDA PERAKENDECİLERİ GÜVENLİ LİMAN”
Gıda perakendecilerini güvenli bir liman olarak gören raporda, sektörde BİM ve Migros öne çıkarılırken, Şok Marketler için yatırım tavsiyesi ‘Nötr’ seviyesine düşürüldü.
Yeni dönemi ihracatçılar için bir büyüme evresinin başlangıcı olarak gören JPMorgan, Arçelik’in, yeniden yapılandırma çabalarının karşılığını almaya başlaması, faiz indirimleri başlarken nakit akışı finansmanının iyileştirilmesi ve özellikle Avrupa’da devam eden hacim büyümesiyle en önemli dönüşüm hikayesi olduğunu vurguladı.
Ford Otosan için yıllık yüzde 14 ihracat hacmi büyümesi tahmin edilerek, kar marjlarının azalan envanter etkisi nedeniyle toparlandığına dikkat çekti.
ENFLASYON ANALİZİ
Raporda JPMorgan’ın makroekonomik göstergeleri izleyen ekibinin Türkiye için 2025 enflasyon beklentisinin yüzde 26 olduğu hatırlatıldı.
Dezenflasyon dönemine geçerken, daha önce yüksek enflasyon ortamında gelişen şirketler artık marj baskılarıyla karşı karşıya kalabileceğini belirten JPMorgan bu zorluğun devam etmesi beklenirken, gıda perakendecileri personel maliyetlerinin brüt marj baskısını dengelemesi sayesinde enflasyonun önünde FAVÖK’ü artırma fırsatına sahip olduğunu söyledi.
(Kaynak: Bloomberg HT)